CRISIS FINANCIERA NORMALIZACION DEL CREDITO Y FORTALECIMIENTO DE LA SUPERVISION PRUDENCIAL

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  ILPES-2008 POLITICAS MACROECONOMICAS Y FINANZAS PUBLICAS CRISIS FINANCIERA NORMALIZACION DEL CREDITO Y FORTALECIMIENTO DE LA SUPERVISION PRUDENCIAL G. Held Asesor Técnico SBIF/Chile Cuadro 1 CRISIS FINANCIERA,
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ILPES-2008 POLITICAS MACROECONOMICAS Y FINANZAS PUBLICAS CRISIS FINANCIERA NORMALIZACION DEL CREDITO Y FORTALECIMIENTO DE LA SUPERVISION PRUDENCIAL G. Held Asesor Técnico SBIF/Chile Cuadro 1 CRISIS FINANCIERA, NORMALIZACION DEL CREDITO Y FORTALECIMIENTO DE LA SUPERVISION PRUDENCIAL A. FACTORES EN LA CRISIS FINANCIERA DE ESTADOS UNIDOS B. MEDIDAS PARA NORMALIZAR EL CREDITO EN ESTADOS UNIDOS Y EN EUROPA C. EFECTOS DE LA CRISIS FINANCIERA D. FORTALECIMIENTO DE LA SUPERVISION PRUDENCIAL DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS 2 Cuadro 2 FACTORES EN LA CRISIS FINANCIERA DE ESTADOS UNIDOS 1. ENTORNO MACRO-FINANCIERO RECIENTE 2. SUPERVISION DE INSTITUCIONES FINANCIERAS 3. MERCADOS DE CREDITOS HIPOTECARIOS 4. INNOVACIONES FINANCIERAS MEDIANTE DERIVADOS DE CREDITO 5. CALIFICACIONES DEL RIESGO DE CREDITO POR AGENCIAS CLASIFICADORAS 6. IRRUPCION Y PROPAGACION DE LA CRISIS FINANCIERA 3 Cuadro A-1A ENTORNO MACRO-FINANCIERO RECIENTE ESTADOS UNIDOS 1. ECONOMIA CENTRADA EN EL CONSUMO Y EL CREDITO Persistente ahorro negativo de los hogares 2. POLITICA MONETARIA LAXA Tasas de interés s históricamente bajas, abundante liquidez en el sistema bancario, y considerable expansión n del crédito. 3. FUERTE AUMENTO EN EL PRECIO DE LOS ACTIVOS Precios inflados (burbujas) de activos inmobiliarios, viviendas residenciales y acciones. 4. NUEVO MODELO DE NEGOCIOS DE LA BANCA COMERCIAL Titulizaciones de préstamos y productos derivados de crédito desplazan el riesgo desde los originadores de préstamos hacia inversionistas (bancos de inversión, n, fondos de cobertura de riesgo y otros). 5. EXPANSION DE PRODUCTOS DERIVADOS Los productos derivados, incluyendo los de crédito, son la actividad de mayor crecimiento en el sistema financiero. 4 Cuadro A-2A SUPERVISION DE INSTITUCIONES FINANCIERAS ESTADOS UNIDOS 1. BANCOS COMERCIALES SUJETOS A SUPERVISION PRUDENCIAL: Requisitos de capital en función n de los riesgos de pérdida p según n el Primer Acuerdo de Capital del Comité de supervisión n Bancaria de Basilea (Basilea( I). 2. BANCOS DE INVERSION, FONDOS DE COBERTURA DE RIESGO Y OTROS, CON SUPERVISION DEL MERCADO DE VALORES i. Énfasis en el registro de instrumentos financieros a valores razonables, y en la entrega de información n oportuna y clara a inversionistas sobre la situación n financiera de las entidades. Elevados perfiles de riesgo en relación n con el capital. 5 Cuadro A-3A MERCADOS DE CREDITO HIPOTECARIOS ESTADOS UNIDOS A. CREDITOS HIPOTECARIOS 1. Créditos hipotecarios a deudores prime. 2. Créditos hipotecarios sub-prime a una importante proporción de deudores NINJA. 3. Diez a doce millones de créditos hipotecarios sub-prime desde comienzos de los noventa. B. FALLAS EN LA GESTION DEL RIESGO Y EN LA SUPERVISION PRUDENCIAL DE CREDITOS HIPOTECARIOS SUB-PRIME 1. Relación n (Préstamo/Valor Vivienda) y enganche de deudores NINJA por comisionistas. 2. Fannie Mae y Freddie Mac como entidades de segundo piso en el mercado de créditos hipotecarios. 3. Titulización n de créditos hipotecarios sub-prime y colocación de bonos senior y junior en el mercado de valores. 6 Cuadro A-4A INNOVACIONES FINANCIERAS EN DERIVADOS DE CREDITO 1. INSTRUMENTOS DERIVADOS DE CREDITO INCLUYENDO DERIVADOS SOBRE CREDITOS HIPOTECARIOS: i. Titulizaciones sintéticas ticas de créditos. Instrumentos estructurados de inversión, n, Structured Investment Vehicles, SIV. 2. RIESGO DE INSTRUMENTOS DERIVADOS DE CREDITO: Diversifican y reasignan el riesgo de los préstamos subyacentes pero no lo eliminan. 7 Cuadro A-5A CALIFICACIONES DEL RIESGO DE CREDITO POR AGENCIAS CLASIFICADORAS 1. CALIFICACIONES DE RIESGO Las calificaciones del riesgo de crédito de instrumentos de deuda por agencias clasificadoras juegan un importante papel en las decisiones de los inversionistas. 2. EXPERIENCIA DE AGENCIAS CLASIFICADORAS Larga experiencia con la calificación n del riesgo de bonos y de instrumentos de deuda emitidos por empresas corporativas y por Soberanos. 3. FALLAS EN LA CALIFICACION DE RIESGO DE NUEVOS INSTRUMENTOS DERIVADOS DE CREDITO: i. Inadecuación n de las categorías as tradicionales de riesgo de las agencias clasificadoras. Correlación n demasiado baja entre impagos de deudores de crédito hipotecarios sub-prime. 8 Cuadro A-6A IRRUPCION Y PROPAGACION DE LA CRISIS FINANCIERA 1. SEÑALES DE ALERTA EN 2007: i. BNP pierde 5 Billones en operaciones con derivados. Intervención n del banco hipotecario Northern Rock en Inglaterra. 2. IRRUPCION DE LA CRISIS EN 2008: i. Intervenciones de Fannie Mae y de Freddie Mac en agosto. Quiebra de los bancos de inversión Bear & Sterns y Lehman Brothers en septiembre. 3. PROPAGACIÓN N DE LA CRISIS: i. Pérdida de confianza en bancos internacionales con activos tóxicos casi sin valor en sus balances. Crisis de liquidez y de solvencia en bancos internacionales: paralizaci alización del crédito interbancario, restricciones y encarecimiento del crédito doméstico e internacional. i Desplomes de las bolsas de valores ante profundización n de recesión económica en escala global. 4. CRISIS SISTEMICA DE ALCANCE INTERNACIONAL: i. Crisis endógena al sistema financiero de Estados Unidos. Confluencia de factores impulsaron excesos de créditos hipotecarios sub-prime. Diseminación n internacional de activos tóxicos. i 9 Cuadro B-1B MEDIDAS PARA NORMALIZAR EL CREDITO EN ESTADOS UNIDOS Y EUROPA 1. MEDIDAS INEDITAS Y DE GRAN MAGNITUD: Persiguen normalizar los procesos de crédito a niveles doméstico e internacional. 2. RECUPERACION DE LA CONFIANZA EN BANCOS INTERNACIONALMENTE ACTIVOS: i. Duplicación n o más m s de la garantía a estatal a los depósitos. Garantía a estatal a los préstamos interbancarios en determinadas jurisdicciones. 3. INCREMENTO DE LA LIQUIDEZ EN LOS SISTEMAS BANCARIOS: i. Acciones concertadas de Bancos Centrales para inyectar liquidez en gran escala a los sistemas bancarios. Créditos directos de Bancos Centrales a bancos internacionales y a entidades hipotecarias. 4. CREDITOS DIRECTOS DE LA RESERVA FEDERAL: i. Bancos Centrales de economías emergentes. Compañí ñías de seguros y a grandes corporaciones. 5. CAPITALIZACION DE BANCOS INTERNACIONALMENTE ACTIVOS: i. Compra de acciones bancarias por parte de las Tesorerías en algunos países. Compra de activos tóxicos. t 6. PROGRAMAS DE APOYO A DEUDORES DE CREDITOS HIPOTECARIOS: Anuncio de programas en algunas jurisdicciones. 10 Cuadro C-1C CRISIS FINANCIERAS: COSTO FISCAL DE RESCATES BANCARIOS Países Inicio de la crisis Costo Fiscal/PIB Año o (%) Finlandia ,8 Suecia ,6 México ,3 Japón ,0 Corea del Sur ,2 Estados Unidos ,8* Países de Europa 2007 ** * Programa de rescate de US$ 700 Billones. ** Programas equivalentes a US$ Billones. Fuente: Emol.cl 11 Cuadro C-2C CRISIS FINANCIERA: CALIFICACIONES INTERNACIONALES RIESGO-PAIS Capacidad de pago según n categorías as de riesgo: AAA = La más m s alta AA = Muy alta A = Buena BBB = Suficiente BB = Moderada (algo vulnerable) B = Mínima M (vulnerable) CCC = Muy vulnerable Los signos (+) y (-)( ) señalizan calificaciones altas y bajas en una categoría. a. Grado de inversión: n: calificaciones en el rango AAA a BBB- Rating Agencia Países 3er Trim.. O8 Clasificadora Argentina B - S & P* Bolivia B - Fitch Brasil BBB - S & P Chile A+ S & P Colombia BB+ Fitch Costa Rica BB S & P Ecuador CCC Fitch El Salvador BB+ S & P Guatemala BB S & P México BBB+ S & P Panamá BB+ Fitch Perú BBB - Fitch Rep. Dom. B+ S & P Uruguay BB- Fitch Venezuela BB- S & P Standard & Poor s. Fuente: Fitch Ratings. Cuadro C-3C CRISIS FINANCIERA: INDICADOR DE SOLVENCIA DE SISTEMAS BANCARIOS EN LA REGION Calificación n de 7 = Sistema bancario sano y solvente Calificación n de 1 = Bancos insolventes requieren medidas de rescate Países Calificación Chile 6,5 Brasil 6,4 Panamá 6,3 Perú 6,0 El Salvador 6,0 Costa Rica 5,9 México 5,8 Honduras 5,7 Colombia 5,5 Paraguay 5,2 Bolivia 5,2 Nicaragua 5,1 Uruguay 5,0 Guatemala 5,0 Venezuela 5,0 Ecuador 4,6 Fuente: : World Economic Forum, Executive Opinion Survey 2007, 2008. Cuadro C-4C CRISIS FINANCIERA: VARIACION INDICES ACCIONARIOS Países Indice %Var %Var 27/Oct. 5/Nov. Estados Unidos Dow - Jones - 41,0-34,4 Inglaterra FT ,0-29,8 Alemania Dax 30-45,0-40,0 Japón Nikkei - 57,0-42,0 España Ibex - 44,5-40,0 Argentina Merval - 47,8 Brasil Bovespa - 50,7-40,9 Chile Ipsa - 23,0-17,2 México IPC - 41,2-33,5 Fuente: Bloomberg 14 Cuadro C-5C CRISIS FINANCIERA Y ACTIVIDAD ECONOMICA 1. Economías de Estados Unidos, Europa y Japón n con síntomas s de recesión antes de la crisis. 1. Crisis financiera profundizará los efectos de la recesión n a nivel global. PIB (%) PIB (%) PIB (%) Países Pron.. 26/Oct. Pron.. 6/Nov. Estados Unidos 1,5 0,1-0,7 Europa Occidental 1,3 0,4-0,6 Reino Unido 0,9-0,1-1,3 Alemania 1,8 0,0-0,8 Francia 0,8 0,1-0,5 Italia -0,1-0,2-0,5 Japón 0,6 0,4-0,2 Canadá 0,7 1,1 0, Latinoamérica 4,4 2,7 2,5 Argentina 6,6 3,4 3,0 Brasil 5,2 3,1 Colombia 3,8 3,2 Chile 4,1 2,8 México 2,0 1,3 0,9 Paraguay 4,7 3,4 Perú 8,9 6,0 Uruguay 9,2 4,8 Venezuela 5,7 2,9 Fuente: FMI Cuadro D-1D BOSQUEJO DEL NUEVO MARCO DE CAPITAL COMITE DE SUPERVISION BANCARIA DE BASILEA (Junio 2004) A. REFERENTE INTERNACIONAL EN MATERIA DE SUPERVISION BANCARIA Nuevo Marco de Capital, o Basilea II, contiene enfoques estándares y avanzados para medir, gestionar y supervisar los riesgos en bancos de distinto into tamaño o y complejidad. Nuevo Marco de Capital está integrado por tres Pilares. B. PILAR I: REQUISITOS DE CAPITAL MINIMO: Capital mínimo m por los tres principales riesgos que asumen los bancos: riesgos de crédito, de mercado y operacional. C. PILAR II: SUFICIENCIA DE CAPITAL Suficiencia de capital de los bancos en tres planos: riesgos actuales, riesgos futuros en plan de negocios, y riesgos en pruebas de tensión n en choques en el entorno económico y financiero. 1. Proceso interno de evaluación n de la suficiencia de capital de cada banco. 2. Suficiencia de capital de un banco según n la autoridad supervisora. D. PILAR III: DISCIPLINA DE MERCADO Entrega por parte de los bancos de información n oportuna y transparente acerca de su situación n financiera a depositantes e inversionistas. 16 Cuadro D-2D HACIA LA SUPERVISION PRUDENCIAL DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS 1. NUEVO MARCO DE CAPITAL Implementación n del Nuevo Marco de Capital en los sistemas bancarios de economías desarrolladas y emergentes. 2. EXTENSION DEL ENFOQUE DE SUPERVISION PRUDENCIAL Implementación n de supervisión n prudencial en bancos de inversión, n, en fondo de cobertura de riesgo, y en otras entidades financieras sujetas s a riesgo. 3. PRODUCTOS DERIVADOS: i. Revisión n del procedimiento de valorización n de productos derivados de crédito. Revisión n del procedimiento de calificación n de riesgo de productos derivados de crédito. 4. INSTITUCIONALIDAD PARA ENFRENTAR SITUACIONES DE RIESGO SISTÉMICO A NIVEL NACIONAL E INTERNACIONAL. i. Papel de los Bancos Centrales en la estabilidad financiera. Reforzamiento del papel del FMI como prestamista de última instancia. 17 FIN 18
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